К закрытию прошлых пятничных торгов на БВФБ на внешних рынках доллар повторил динамику предыдущей недели. Он заметно уступил евро и юаню, но при этом сильно вырос к российской валюте. Как складывается ситуация на рынке валют, Myfin.by разбирался с финансовым аналитиком Вадимом Иосубом.
Ставку будут снижать? Рынок в ожидании
Ключевыми для доллара на прошлой неделе оказались публикации статистики по инфляции в США. Так, индекс цен производителей PPI замедлился в июле до 2,2% г/г (вместо ожидаемых 2,3%) с 2,7% в июне. Базовый индекс Core PPI замедлился до 2,4% г/г (вместо ожидаемых 2,7%) с 3,0% месяцем ранее. Не подкачала и потребительская инфляция. Индекс CPI снизился до 2,9% г/г, хотя ожидалось, что он останется на июньском уровне 3,0%. Базовый индекс потребительских цен Core CPI снизился, как и ожидалось, до 3,2% г/г с 3,3% месяцем ранее.
Показатели инфляции опустились до минимума с марта 2021 года. Эти данные подтверждают прогресс ФРС в снижении инфляции и повышают вероятность снижения ставки в сентябре. По мнению аналитиков инвестбанка JP Morgan, июльский CPI — это зеленый свет для снижения ставки ФРС в сентябре. В своем аналитическом обзоре они отмечают, что ставка может быть снижена сразу на 0,50% в зависимости от данных по рынку труда. Если выходящие в начале сентября NFP (количество рабочих мест вне сельского хозяйства) будут в диапазоне 160−200 тыс., то это ослабит беспокойства, вызванные июньским отчетом. Однако значение вблизи 100 тыс. повысит вероятность снижения на 0,50%.
Глава ФРБ Атланты Рафаэль Бостик отметил в начале минувшей недели, что текущая ДКП носит ограничительный характер, но «мы не хотим, чтобы так было всегда». Последние данные по инфляции вселяют ему все больше уверенности, что ФРС сможет вернуться к инфляции 2%. «Снижение ставки приближается. Рецессии в моем прогнозе нет», — заявил он. Осторожный оптимизм выразил и глава ФРБ Сент-Луиса Альберто Мусалем. По его словам, рынок труда больше не перегрет, а последние данные укрепили уверенность в инфляции. Однако, по его словам, модели предполагают, что процентные ставки в будущем будут выше, чем до пандемии.
Если обратиться к ожиданиям рынков о решении по ставке ФРС, которое будет принято на следующем заседании 18 сентября, то 75,5% указывает на то, что ставка снизится на 0,25 п.п. до 5,25%. Оставшиеся 24,5% приходятся на вероятность снижения ставки на 0,50 п.п. до 5,00%. Отметим, что неделей ранее рынок с наибольшей вероятностью ожидал снижение в сентябре на 0,50 п.п. Рынок сейчас ожидает снижения ставок на каждом оставшемся до конца года заседании (в сентябре, ноябре и декабре).
При этом на конец года рынок ожидает с максимальной вероятностью (43,3%) снижения ставки до 4,50%. Тут ситуация с прошлой недели не изменилась.
Тревожные вести из Китая
Из Китая продолжают поступать тревожные данные. Так, в июле цены на новое жилье в Китае упали самыми быстрыми темпами за последние девять лет, поскольку множество мер поддержки не смогли стабилизировать цены и восстановить доверие в испытывающем трудности секторе недвижимости. Цены на новое жилье упали на 4,9% по сравнению с предыдущим годом — это самое резкое падение с июня 2015 года и глубже, чем падение на 4,5% в июне. Длительный спад на рынке жилья стал тяжелым бременем для второй по величине экономики мира и ее потребителей: аналитики говорят, что целевой показатель Пекина в 5% ВВП на 2024 год может оказаться слишком амбициозным, даже несмотря на то, что другие экономические показатели стабилизировались.
В результате всех этих событий, к закрытию пятничных торгов на БВФБ доллар уступил евро и юаню, но подрос к российскому рублю. Так, евро подрос к доллару вторую неделю подряд, с 1,0920 до 1,0990 (+0,7%), обновив максимум с начала года. К российскому рублю доллар растет третью неделю подряд, на этот раз с 87,3 до 88,9 (+1,8%). По отношению к юаню доллар снизился вторую неделю, с 7,18 до 7,13 (-0,7%).
Из других событий на рынке отметим рост золота, которое преодолело отметку 2500 долларов за тройскую унцию, обновив исторический максимум. Золото торгуется на рекордных уровнях, несмотря на ослабление беспокойства по поводу инфляции в США и завершение процесса «бегства в качество». Это говорит о том, что золото продолжает привлекать средства для диверсификации, в том числе со стороны некоторых Центробанков, стремящихся постепенно сократить долю доллара в своих резервах.
Беларусский рубль снова уходит вниз
Что касается беларусского рубля, то он полностью повторил динамику недельной давности. К закрытию пятничных торгов он ослаб ко всем основным валютам за исключением российского рубля.
ЕАБР в начале завершившейся недели в своем регулярном макрообзоре обратил внимание на динамику ЗВР в Беларуси. Эксперты банка отметили, что резервы Беларуси выросли на 173,5 млн долларов за июль и составили 8532 млн долларов на 1 августа. Рост обусловлен увеличением стоимости золота (+162,5 млн долларов) на 4,1% в июле. Резервы в иностранной валюте незначительно снизились (- 5,4 млн долларов), несмотря на чистую продажу иностранной валюты на 147,8 млн долларов на внутреннем рынке в июле. Это, по мнению экспертов банка, может свидетельствовать о повышении значимости других валют (в первую очередь — российского рубля и китайского юаня) в формировании активов Нацбанка.
По итогам недели к беларусскому рублю подорожали доллар, евро и юань и лишь российский рубль подешевел. Больше прочих валют подорожал юань, с 4,3544 до 4,4224 за 10 юаней (+1,56%), он растет вторую неделю. За ним идет евро, который вырос с 3,4116 до 3,4635 (+1,52%), он также растет вторую неделю. Меньше прочих подрос доллар, с 3,1247 до 3,1516 (+0,86%), он растет третью неделю. Российский рубль подешевел за неделю к беларусскому с 3,5807 до 3,5465 за 100 российских (-0,96%), он дешевеет вторую неделю.
На этот раз снижение российской валюты в составе корзины вновь «перевесило» рост доллара и юаня. В результате корзина снизилась вторую неделю подряд, на этот раз на 0,16%, что означает соответствующее укрепление национальной валюты.
На текущей неделе мы ожидаем продолжение снижения российской валюты по отношению к доллару и, в меньшей степени, к беларусскому рублю.
При таком сценарии через неделю доллар по отношению к российскому рублю может подорожать до 90,5. Российский рубль по отношению к беларусскому, вероятно, снизится к 3,51 за 100 российских.